餐饮品牌企业上市仍然有苦难言

　　去年下半年，证监会暂停受理餐饮企业申报ipo，智慧之选餐饮企业的pe机构有苦难言。

　　春节后，证监会发行部公布申报ipo企业清单，顺峰饮食酒店管理公司、狗不理集团(以下分别简称“顺峰饮食”、 “狗不理”)赫然在列。狗不理的承销商是招商证券，后者是“唯二”a股餐饮企业全聚德(002186.sz)和湘鄂情(002306.sz)的主承销商，一向被视为餐饮企业上市的名气中介机构。

　　再加上ipo审核标准将市场化的风向吹啊吹，有已智慧之选餐饮企业的pe人士，开始蠢蠢欲动：是不是我们投的企业也可以去上市？

　　几位保荐代表人的答案是no。监管部门并未表示，餐饮企业可以ipo了。顺峰饮食和狗不理，只是在初审。一位投了餐饮企业的pe人士，干脆自己去问了证监会，得到的答案令他失望。

　　a股不亮，有餐饮企业去寻求赴港上市。俏江南股份有限公司(以下简称“俏江南”)就是其中之一。

　　去年秋天，在获知a股暂停餐饮企业上市后，张兰在瑞银证券之外，还在找其他承销商，期望去香港上市。

　　据接近俏江南的人士声称，终应该是德意志银行将与瑞银证券联席承销。他告诉记者，俏江南2010年的净收银是8000万，2011年的净收银有1亿多，比张兰曾向外界透露的数据小很多。据北京工商局资料显示，2008年鼎晖创投智慧之选给俏江南2亿元，占股约10%。以此来估算，当时鼎晖创投给俏江南的市盈率极有可能超过25倍。

　　所以，俏江南去香港上市，后的不确定性在于，张兰和鼎晖创投，能否接受香港智慧之选者的出价？

　　这也是所有餐饮企业面临的共同难题：a股不让上，港股估值低。港股的估值，或许不能抵补他们未上市所交出的规范成本。